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华商基金张永志全年债券价格料震荡上行

发布时间:2019-10-13 01:19:09 编辑:笔名

华商基金张永志:全年债券价格料震荡上行

张永志:华商稳健双利、华商稳定增利、华商稳固添利债券基金基金经理,经济学硕士,9年证券从业经历。2015年3月,其所管理的华商稳健双利债券型基金获评中国证券报“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。

华商稳健双利基金经理张永志日前接受中国证券报采访时表示,整体上看,今年宏观经济依然均处于转型阶段,经济增长速度可能维持底部徘徊,经济出现U形或V形反转的概率比较低。这意味着未来需要更多货币政策和财政政策的支持。“未来一段时间,降息降准均有空间。”张永志说,预计未来会有次降息,次降准,这些都构成了对今年债券市场的坚实支撑。

但是考虑到去年底以来,债券市场对于未来降息降准的预期有了一定的预期,所以综合考虑今年的债券市场可能难以复制2014年的大牛市行情,但2015年的债券市场依然是一个可以被看好、可能获得绝对回报的市场,全年债券价格料呈震荡上行趋势。

国家统计局日前公布的数据显示,一季度GDP同比增速为7%,创近年来最低。展望未来经济形势,张永志表示,工业增加值、投资、房地产增速等这些传统经济指标显示目前经济还处于底部徘徊状态,因此,二季度经济可能仍处于底部。从季度增长看,经济在二季度可能触底,但触底后出现U形或V形反弹的概率比较低,全年经济将维持在7%附近。

基于上述对宏观经济形势的预判,张永志认为,未来降息、降准都有空间。这是因为,一方面,随着宏观经济增长速度放缓,实体经济回报率在下降,微观主体的利润率水平甚至低于融资成本,这需要降息、降准的配合;另一方面,近年来地方债加国债的发行量预计超过3万亿元,远远超过2014年水平,如果没有货币政策的放松与之相配合,市场很难承受这么大规模的债券发行量。除此之外,3月外汇占款减少,资金外流趋势明显,也需要通过降准进行对冲。

张永志称,只要市场对降息、降准的预期存在,债券市场就值得看好。他坦言,由于市场对于降息、降准已经有一定预期,因此,今年债券市场的涨幅不会太大,但正收益依然值得期待。总体判断,今年债券价格将震荡上行。

需要指出的是,张永志认为,今年债券市场与之前相比有一个比较明显的区别,就是去年开始出现的个别中小企业私募债违约在今年已经蔓延到了公募债券甚至是国有企业、央企子公司的公募债券。这意味着中国信用债市场已经开始同世界接轨,刚性兑付的局面开始被打破。

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