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谨慎乐观 对控制通胀应抱有坚定信心

发布时间:2019-10-09 19:32:00 编辑:笔名

日前,中国人民银行出人意料地上调存款1个百分点,与惯常的每次0.5个百分点的“中调”相比,央行出重手、下猛药,除死守“两防”底线之外,还包含着显而易见的“国际昭示”:中国面对包括越南“经济禽流感”在内的一系列全球经济变数所遭致的非常态势,不惜动用一切货币手段捍卫金融市场稳定,从而稳定国内经济基本面。

放眼全球市场,人们听闻的几乎都是坏消息。国际油价等基础生产资料价格持续攀升,越南经济出现“禽流感”……在这种情况下,人们也不免对中国经济的走势产生了忧虑。还有不少人认为,持续提高存款准备金率压垮了股市。

先说国内股市,自周二到周四,沪市三天的累加跌幅就高达11.5%,3000点防线就此失守,市场一片悲观情绪。

再说国内物价,周三国家统计局公布5月份PPI(工业品出厂价格),同比涨幅高达8.2%,再创三年来新高。昨日公布的CPI虽略有下降,但同比涨幅依然有7.7%,其中权重较大的食品价格指数仍有近20%的同比涨幅,致使国内市场人士对防预期忧心不减。

此外,尽管发改委高官一再强调PPI对CPI(消费价格指数)的传导作用有限,但依然难释百姓疑云。与此同时,针对国际油市的“疯狂”表演,发改委承诺近期不会进行成品油价改革,人们却依旧将信将疑。还有报道预测,震掉了四川十分之一生猪存栏数,将致使已连续七周小幅回落的猪肉批发价再次上蹿,足以抵消政府稳定肉价以及稳定整个食品价格的努力……这一切,似乎都印证了温总理“今年是最困难的一年”的预判。

其实,静下心来客观,眼下经济走势并非一头雾水,人们所听闻的也决非都是坏消息,好消息即便属一种趋势也不少。择要述之:

其一,食品价格虽仍一路领跑CPI,但其涨幅却已连续三个月呈小幅回落态势,说明该领域的宏调措施逐渐有所见效。

其二,粮食是食品价格之基,由于国内库存总体充盈,外加连续四年增产,今年夏粮再获丰收。当下作为全球通胀元凶之一的国际粮价疯涨,于今回头看,中国当可避此一劫。今年夏种的政策扶持力度多年少见,倘若能排除异常天灾,秋粮丰收可期,如是,政府手中有粮,食品价格当不会彻底失控(譬如当下的越南),CPI就是再度上蹿,也很难冲破两位数。

其三,就“其二”下结论,还涉及“PPI对CPI传导作用有限”之说,早报员以为,“有限说”并非全然虚言,此次准备金提升幅度之“烈”(不排除下半年再“烈”上一两次),旨在进一步收紧银根。其宏调的传导作用是控投资、压需求、死守PPI防控底线。调控思路是清晰而得当的。这一调控的原理在于,以抑制投资而压缩PPI上蹿空间,从而间接切断至少是部分减缓PPI对CPI的正向传导通道。

其四,PPI高企再度激发人们预期。央行只提准备金率而不加息,实乃明智之举。客观上,加息既能收抑制投资过热之效,也能改善银行股走势以带动股市大盘,但如此对经济带来的负面效用却明显大于加息。凡事须讲轻重缓急,当下,中央政府以货币杠杆防经济过热、防通胀的思路,未来数月不会改变。至于股市,其根本的利好在于中国经济能够持续、健康地发展,所以,上调存款准备金率并不可怕,因为没有什么比中国经济健康发展更重要。

山雨欲来风满楼,经济全球化情势下的经济动荡,几乎难有国家可幸免。一般来说,动荡对新兴市场体冲击更甚。然而,同为新兴市场体国家,受冲击的程度是有差别的。就中国而言,最大“比较优势”在于人民币与美元的非自由兑换,为我们在不幸中争取到最大的庆幸。这为中国经济抵御外部冲击,提供了一道别国所没有的“防火墙”抑或“缓冲壁”。由此,我们应该对中国的自身抵抗力有信心,对于下半年国内经济走势,仍可持谨慎乐观态度。

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